Европейская валютная система (ЕВС) была механизмом регулируемого обменного курса, созданным в 1979 году для содействия более тесному сотрудничеству в области денежно-кредитной политики между членами Европейского союза (ЕС). Ее основная цель заключалась в том, чтобы стабилизировать инфляцию и остановить сильные колебания обменных курсов между участниками объединения, облегчая при этом взаимную торговлю товарами и услугами. Позже на смену Европейской валютной системе пришел Европейский экономический и валютный союз (ЕЭВС), который установил общую валюту, называемую евро. ЕЭВС стал самой высокой ступенью европейской интеграции, которая помимо устранения всех барьеров в движении капиталов, рабочей силы, товаров и услуг, предусматривает введение единой валюты и реализацию совместной монетарной и валютной политики[1].
Европейская валютная система была создана в ответ на крах Бреттон-Вудского соглашения. Бреттон-Вудское валютное соглашение, заключенное после Второй мировой войны, которое устанавливало регулируемый фиксированный курс иностранной валюты для стабилизации экономики. Когда в начале 1970-х годов от него отказались, валюты начали плавать, что побудило членов ЕС искать новое соглашение о валютном курсе в дополнение к их таможенному союзу.
На саммите в Гааге в 1969 году главы государств и правительств определили новую цель европейской интеграции: экономический и валютный союз. Группа, возглавляемая премьер-министром Люксембурга Пьером Вернером, подготовила отчет, в котором описывалось достижение полного экономического и валютного союза в течение 10 лет в соответствии с утвержденным планом, включающим несколько последовательных этапов. Его конечная цель заключалась в достижении полной либерализации движения капитала, полной конвертируемости валют государств-членов и фиксации обменных курсов. Крах Бреттон-Вудской валютной системы и решение правительства США о введении плавающего курса доллара в 1971 году вызвали волну нестабильности, которая поставила под сомнение существующие паритеты между европейскими валютами. В связи с этим проект ЕЭВС был внезапно остановлен.
На Парижском саммите 1972 года ЕС попытался придать новый импульс монетарной интеграции, создав т. н. «змею в туннеле»: механизм управляемого плавания валют в пределах узких границ колебаний (±2,25 %) по отношению к доллару США. Однако, под влиянием нефтяного кризиса, падения курса доллара и различий в экономической политике, менее чем за два года «змея» потеряла большую часть участников.
Усилия по созданию зоны денежно-кредитной стабильности были возобновлены на Брюссельском саммите в 1978 году с созданием Европейской валютной системы, основанной на концепции фиксированных, но регулируемых обменных курсов. Валюты всех государств-членов союза, за исключением Великобритании, участвовали в механизме обменных курсов. Обменные курсы основывались на официальных курсах национальных валют, установленных по отношению к ЭКЮ (европейской валютной единице).
Курсовые колебания должны были сдерживаться в пределах ±2,25% за исключением итальянской лиры, для которой разрешались отклонения ±6%. За 10-летний период своего существования Европейская валютная система внесла значительный вклад в снижение волатильности обменных курсов: гибкость системы в сочетании с политической решимостью добиться экономической интеграции позволили добиться относительной стабильности валют. Однако в результате спекулятивных атак против нескольких валют в 1993 году маржа колебаний была увеличена до 15%.
С принятием Программы единого рынка в 1985 году становилось все более очевидным, что потенциал внутреннего рынка не может быть полностью реализован до тех пор, пока остаются относительно высокими трансакционные издержки, связанные с конвертацией валюты, и существует неопределенность в отношении колебаний обменного курса, пусть даже незначительная.
В 1988 году Европейский совет в Ганновере учредил комитет по изучению перспектив ЕЭВС под председательством Жака Делора, тогдашнего президента Комиссии. В отчете комитета (отчет Делора), представленном в 1989 году, предлагалось реализовать трехэтапное введение ЕЭВС. В частности, подчеркивалась необходимость улучшения координации экономической политики, формирования фискальных правил, устанавливающих пределы дефицита в национальных бюджетах, и создания независимого учреждения, которое отвечало бы за денежно-кредитную политику Союза: Европейского центрального банка (ЕЦБ). На основе отчета Делора в 1989 году Совет Европы в Мадриде принял решение начать первый этап формирования ЕЭВС: полную либерализацию движения капитала к 1 июля 1990 года.
В декабре 1989 года Европейский совет в Страсбурге созвал межправительственную конференцию, чтобы определить, какие поправки к Договору необходимы для формирования ЕЭВС. Результатом работы этой межправительственной конференции стал Договор о Европейском союзе (Маастрихтский договор), который был официально принят главами государств и правительств в декабре 1991 года и вступил в силу 1 ноября 1993 года.
Договор предусматривал введение ЕЭВС в три этапа (некоторые ключевые даты из которых были оставлены открытыми и устанавливались на более поздних европейских саммитах по мере развития событий)[2]:
I этап (с 1 июля 1990 г. по 31 декабря 1993 г.): установление свободного движения капитала между государствами-членами союза;
II этап (с 1 января 1994 г. по 31 декабря 1998 г.): сближение экономической политики государств-членов и укрепление сотрудничества между национальными центральными банками государств-членов. Координация денежно-кредитной политики была институционализирована путем создания Европейского валютного института, которому было поручено укреплять сотрудничество между национальными центральными банками и проводить необходимые приготовления для введения единой валюты. На этом этапе национальные центральные банки должны были стать независимыми;
III этап (который начался 1 января 1999 г.): реализация общей денежно-кредитной политики под эгидой Евросистемы и постепенное введение банкнот и монет евро во всех государствах-членах зоны. Переход к третьему этапу зависел от достижения высокой степени прочной конвергенции, измеряемой по ряду критериев, установленных в Договорах. Бюджетные правила должны были стать обязательными и любому участнику за их невыполнение могли грозить штрафы. Денежно-кредитная политика в зоне евро была возложена на Евросистему, состоящую из шести членов Исполнительного совета ЕЦБ и управляющих национальных центральных банков зоны евро.
Присоединившись к Договорам, все государства-члены ЕС согласились перейти на евро. Однако крайний срок не был установлен, и некоторые государства-члены еще не выполнили все критерии конвергенции. Эти государства-члены имеют право на временное отступление. Кроме того, Великобритания и Дания уведомили о своем намерении не участвовать в третьем этапе ЕЭВС и, следовательно, не переходить на евро. Поскольку Соединенное Королевство вышло из ЕС в 2020 году, только Дания в настоящее время пользуется льготами в отношении своего участия в третьем этапе ЕЭВС, но сохраняет возможность отменить освобождение. Условия освобождения подробно описаны в протоколе, прилагаемом к договорам ЕС. На начало 2021 года 19 из 27 государств-членов Европейского союза перешли на евро.
После европейского кризиса суверенного долга, разразившегося в 2009-2010 годах, лидеры ЕС пообещали укрепить ЕЭВС, в том числе за счет совершенствования системы управления. Поправка к Договору позволила создать постоянный механизм поддержки для государств-членов, испытывающих финансовые трудности. Это привело к созданию в октябре 2012 года Европейского механизма стабильности, который заменил несколько специальных механизмов. Чтобы избежать повторения кризиса суверенного долга, вторичное законодательство ЕЭВС было обновлено. Усовершенствованная система экономического управления была дополнена межправительственными договорами, такими как Договор о стабильности.
Попытка дальнейшего развития ЕЭВС была предложена Европейской комиссией которая 28 ноября 2012 года утвердила План создания глубокого и подлинного Экономического и валютного союза, который должен был обеспечить сильную и стабильную архитектуру в финансовой, налоговой, экономической и политической сфере. Конечной целью плана было создание политического союза.
В 2015 году пять президентов (Европейской комиссии, Совета Европы, Европейского парламента, Еврогруппы и Европейского Центробанка) опубликовали отчет о завершении создания ЕЭВС, в котором также был изложен план реформ, нацеленный на формирование подлинного экономического, финансового, финансового и политического союза в три этапа (со сроком реализации не позднее 2025 года). Однако для того, чтобы полностью реализовать его цели, необходимо было внести существенные поправки в договоры и соглашения ЕС[3]. Поскольку с тех пор никакие изменения в официальные документы не вносились, планы по дальнейшему углублению интеграции так и остались нереализованными.
Список использованных источников
[2] Creation and evolution of European economic and Monetary union: lessons for Asian economic integration