История доллара на мировом финансовом рынке


История американского доллара от времен независимости США до Второй мировой войны отмечена серией кризисов, обусловленных несовершенством валютных институтов. Однако следующий за кризисом подъем экономики всегда позволял их преодолевать.

После 1945 года американский доллар окончательно утвердился как мировая резервная валюта и основа международной валютной системы. Кризис доллара и кризис системы связаны между собой. В США бумажные деньги возникли еще до металлических, что приводило к значительным кризисам. Особенно большой кризис произошел в 1837 году когда более 600 банков, которые не смогли обменять банкноты на металлические деньги, обанкротили Национальный банк. В то время он имел полномочия не больше, чем у обычного коммерческого банка и не выполнял функции центрального банка в современном понимании.  Федеральная резервная система США была создана только в 1913 году.

Однако, несмотря на все кризисы, золотое содержание доллара оставалось неизменным на протяжении 142 лет. Перейдя в 1875 году к принципам биметаллической системы, США долгое время придерживались их. Следствием этого были валютные потрясения каждый раз, когда ставка обмена серебра и золота отклонялась от реальной рыночной. К 1848 серебра было накоплено очень много – «плохая» валюта вытесняла «лучшую» (Закон Грешема). В связи с этим золотые монеты начали постепенно исчезать из обращения. После 1848 года, в результате Золотой лихорадки в Калифорнии, начало происходить обратное. Однако, несмотря на огромные объемы добычи золота, от серебра не отказывались. США отменили биметаллизм только в 1900 году.

Бумажные деньги впервые появились в США во время войны за независимость. Инфляцию удавалось преодолевать благодаря росту производства, связанному с большими иностранными капиталовложениями. Бумажные деньги стали конвертироваться в золото по предварительным ставкам. Впервые доллар был девальвирован на 41% в 1933 году вследствие глубокого экономического кризиса – Великой депрессии.  Такие действия были направлены на стимулирование экономики и борьбу с безработицей, которая достигла 13 миллионов человек. Новый паритет был установлен на уровне 35 долларов за унцию золота. Его удалось достичь лишь по завершению Второй мировой войны. В то же время золото было национализировано.

С 1945 года в рамках новой (Бреттон-Вудской) международной валютной системы, доллар превратился в резервную валюту мира. Начиная с 1958-1960 гг., американский доллар стал двигателем экономического и финансового развития, которое до этого осуществлялось  преимущественно за счет прямых капиталовложений. Недостаток долларов (долларовый дефицит) 1950-х гг. сменился их избытком, в основе которого лежал хронический дефицит платежного баланса США. С 1960 года объем долларов, которые имели кредиторы США, превысил золотой запас Федеральной резервной системы. В конце 1970 года последний не превышал 10 млрд. долларов, тогда как сумма обязательств перед кредиторами в долларах достигала почти 50 миллиардов. Такая эволюция не могла не привести к потрясениям, которые после 1958-1960 гг. переросли в хронический кризис.

Если разобраться, то сейчас ситуация только усложнилась. По данным ФРС на июль 2019 года во всем мире в обращении находится около 1,74 трлн. долларов США. При этом, по разным оценкам экспертов от 40 до 72% этого объема находится за пределами США. Такая огромная масса денежных знаков должна любой ценой удерживаться за пределами своей страны, иначе их большой приток может моментально уничтожить всю экономическую мощь США.

Учитывая рост объемов американского доллара за пределами страны и  угрожающее сокращение запасов золота власти США, начиная с 1968 года, ограничили возможности конверсии доллара в золото и согласились с изменением долларовой цены на золото на свободном рынке этого драгоценного металла.

В 1971 году США полностью отказались от конвертируемости доллара в золото, приступив к процессу демонетизации золота. В том же году они девальвировали доллар, а затем в 1973 году пытались сохранить его как резервную валюту. Другие страны не нашли лучшего выхода, чем защищать паритет своих валют относительно доллара, со всеми трудностями и опасностями, которые таит в себе такая политика. В противном случае они должны были бы придерживаться курса доллара в условиях, когда любое понижение превращалось в фактор импортируемой инфляции, а повышение могло бы усложнить обмен. Несмотря на это постепенное разрушение международной валютной системы, не привело к глобальной экономической катастрофе, а позиции американского доллара и сегодня достаточно сильны.

Одной из тенденций XXI века стали попытки отдельных государств или их объединений пошатнуть монополию доллара, как мировой валюты (дедолларизация). Так, как мы знаем, в 1999 году одиннадцать европейских государств перешли на единую денежную систему. Позже к ним присоединилась еще одно государство –  Греция. С первого января 2002 года были запущены в оборот наличные евро. Европа объединила свои усилия для того, чтобы создать прочное экономическое ядро, способное противостоять быстрому развитию Соединенных Штатов. Евро было призвано вытеснить доллары из европейских стран и создать предпосылки для ускорения их экономического прогресса. ЕС попытался создать конкурента для американского, предоставив миру новый надежный финансовый инструмент. Эту попытку нельзя назвать безуспешной – по данным МВФ во втором квартале 2019 года доля евро в глобальных резервах (активах центральных банков) составила 20,3%.

Попытки ослабить доллар и создать ему серьезного конкурента регулярно отмечаются со стороны Росси, Китая и ряда других азиатских стран. Так, в 2018 году в России было принято решение о полном отказе от американского доллара в качестве резервной валюты. В 2020 году доля китайского юаня в российских валютных резервах возросла до 12%. Китай и Россия постепенно сокращают объемы расчетов в американской валюте. Так по итогам первого квартала 2020 года лишь 46% двусторонних сделок было оформлено в американских долларах, тогда как в 2015 году их доля составляла около 90%.

Отдельные эксперты прогнозировали создание в 2020 году странами Азии новой резервной валюты, инициатором которой будет выступать Китай, при поддержке со стороны России и стран ОПЕК. По их мнению, такая валюта смогла бы нанести значительный урон американскому доллару и ослабить его на 20%. Вероятно, наступивший кризис окажет негативное влияние на перспективы реализации этого плана.

Несмотря на все негативные прогнозы, американский доллар и сегодня сохраняет за собой лидирующие позиции на мировом финансовом рынке. Доллар США доминирует как валюта финансирования, инвестиций и резервная валюта. По статистическим данным, в 2019 году его доля в глобальных резервах составляла 60,86%.

Динамика доли отдельных валют в мировых валютных резервах за последние пять лет наглядно представлена на рис. 1.

Рисунок 1 – Доля валют в мировых валютных резервах за 2015-2019 гг., %

Американский доллар также остается валютой номер один и в международных расчетах. В декабре 2019 года, на его долю приходилось 42,2% мировых платежей. Это на 5,9% больше по сравнению с аналогичными данными SWIFT за 2017 год.


Список использованных источников

1. China, Russia: Countries Decrease Use of U.S. Dollar in Bilateral Transactions [Электронный ресурс] // URL: https://worldview.stratfor.com/situation-report/china-russia-countries-decrease-use-us-dollar-bilateral-transactions

2. How Much U.S. Currency is Held Overseas? [Электронный ресурс] // URL: https://www.bullionstar.com/blogs/jp-koning/how-much-u-s-currency-is-held-overseas/

3. RMB Drops One Place in SWIFT Currency Rankings [Электронный ресурс] // URL: https://www.profit-loss.com/rmb-drops-one-place-in-swift-currencyrankings/#:~:text= SWIFT %20is%20reporting%20that% 20in, payments% 20in%20December%20last%20year

Exit mobile version